1、加籽舊作庫存偏緊，新舊作斷檔，國內菜油現貨供應難改觀，馬來西亞棕櫚油持續累庫。

據加拿大統計局公布數據，7月底加拿大菜籽庫存87.5萬噸，雖高于市場預期的80萬噸，但同比去年172.2萬噸仍下降了約50%。由于今年加籽播種時偏潮濕，播種進度整體偏慢，預計收獲進度將有所推遲。截至9月5日，薩斯喀徹溫省收獲大概22%的菜籽；截至9月6日，阿爾伯塔省菜籽收獲進度約8%。由于舊作庫存偏低，新作上市偏慢，加籽舊作與新作發生斷檔，據加拿大谷物協會公布數據，今年8月1日-28日加籽出口僅7.29萬噸。預估我國9月到港1船菜籽6萬噸。

當前國內菜油現貨供應主要依靠俄羅斯非轉毛菜和迪拜毛菜，長江中上游企業主要依靠中儲輪換菜油。

海關總署數據顯示，2022年8月菜子油和芥子油進口5萬噸，同比減少約60%，今年1-8月累計進口67萬噸，同比降62.5%。2022年8月棕櫚油進口30萬噸，連續2月進口超30萬噸，而今年上半年僅進口57萬噸棕櫚油。

2、國內菜油庫存維持低位，棕櫚庫存持續回升。

據我的農產品網數據顯示，截至9月16日，重點地區棕櫚油商業庫存約36.36萬噸，周比增加3.73萬噸，增幅11.43%，華東地區主要油廠菜油商業庫存約9.3萬噸，周比增0.05萬噸，增幅0.54%，壓榨廠菜油庫存1.62萬噸，小幅增加0.39萬噸。國內棕櫚油庫存持續抬升，華東菜油庫存持續下滑，處于近7年來歷史低位。

3、大量4季度加籽新作買船，遠月菜油預計逐步轉向寬松

當前國內已大量采購加拿大新作菜籽，預計9-12月船期有31-32船加籽新作買船（186-192萬噸）。預估加籽新作將在10月中下旬開始陸續到港，加上通關放行時間，預計11月初才能開始進行壓榨生產，10月底前國內菜油供應預計仍將維持偏緊格局。雖然4季度預估有18-21萬噸菜油輪入需求，但隨著后續大量的菜籽到港，預估01合約菜油供應將逐步走向寬松。

綜合來看，國內菜油供應在11月前難有改觀，雖然隨著雙節備貨需求褪去，但還有中儲糧6-8月大量菜油輪出需在4季度進行輪入，預估菜油近月整體仍處供需緊平衡。棕櫚油隨著國內到港增加和庫存持續回升，供需情況整體仍將優于菜油。前期2211合約菜油、棕櫚油價差走擴續持。